中国经济网版权所有
中国经济网新媒体矩阵
网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090）
10月22日，农业银行A股股价延续近几日的强势走势，再创历史新高。 Wind数据显示，22日收盘期间，农行股价上涨2.66%，至8.09元/股。从K线形态来看，实现了“十四连阳”；总市值2.75万亿元，成为A股市值最高的上市公司。罕见的“十四连阳”现象背后的驱动因素是什么？不少分析人士认为，从板块因素来看，银行股股价在几小时前季节性压力下调整后，“高分红、低估值”的特征再次凸显。防御属性稍微更具吸引力资金活跃。投资银行股进入季节性顺风期，保险、AMC、产业资本等资金持续配置。从个股因素来看，业内人士认为，农行也有一些差异化特点，比如在县域信贷和资产结构上具有优势，对业绩增长、息差、资产质量等都有积极作用。今年以来，农行多次增加保险资本，要求中长期资金。市场在交易和融资层面也有需求。农行“十四连阳” 10月22日，农行股价再创历史新高，收盘价站上8元关口，实现“十四连阳”。近14个交易日，农资l 中国银行增幅超过23%，今年以来增幅超过58%，领跑银行业。长期看，农行持续走强行情始于2022年11月，三年累计涨幅超过2倍。强劲的股价也导致市净率（PB）回升。日前，农行A股PB时隔多年1次暴跌。根据 Brokerage Research 的报告，PB 是公司股价与每股净资产的比率。 Pb=1表示每投入1元获得的净资产为1元。接近22日，农业银行A股PB为1.06倍，超越招商银行。农业银行和招商银行是42家上市银行中仅有的两家PB超过1倍的银行。对于农行股价持续上涨，不少业内人士表示业内人士表示，银行业整体业绩好转的因素正在发挥作用。银行业具有股息高、防御性强的特点。四季度以来，在市场风格转变的背景下，资金对其青睐有加，长线资金偏好加大。此外，业内人士还表示，农业银行具有不同的特点，比如信贷结构、县域资产等方面的优势，对业绩增长、利差、发展质量等产生积极影响的农业银行达46.86万亿元，超过建设银行的44.43万亿元。这是自2023年第三季度农业银行规模连续第八个季度超过建行以来，巩固了其作为中国第二大银行的地位。除了财务指标外，农业银行在总数上也有一定优势。个人客户数量和员工数量。今年以来，农行已多次获得保险资金增量，在融资方面具有一定优势。从差异化各大国有银行深耕县域市场的目标业务来看，业内人士认为，我国农业银行受房地产板块影响较小，具有领先的风险补偿能力，资产质量具有一定优势，增强了市场对其资产价值的认可。多元化优势的来源之一是农业银行庞大而完善的县域金融网络。中国农业银行多次强调“振兴领军银行”战略定位，聚焦“三农”主体责任，持续完善覆盖县域农村服务年龄。农业银行解释称，向县域农村客户提供全方位金融服务的相关业务统称为县域金融。半年报数据显示，截至2025年上半年末，该行县域网点占比56.6%；县域贷款余额突破10万亿元，占全行境内贷款近41%；县域存款规模近14万亿元，存款总规模31.9万亿元，占存款总额的43%以上。县域信用成为我国多元化发展和增长的“压舱石”。一些券商银行业分析师表示，县域经济的增长和市场的下沉为中国农业资产的扩张提供了动力。存款成本进一步降低，责任成本优势更加凸显意义重大，为中国农业银行捍卫利差提供了更多的战斗空间。半年报数据显示，上半年中国银行县域贷款农业增速达9.3%，保持高增长态势。上半年，我国县域财政农业贷款平均收益率为3.09%，平均存款利率为1.35%，存贷利差为1.74%。利差优于同期行业平均水平。虽然县城规模不断扩大，但物业质量并未成为负担。上半年末，我国农业县不良率仅为1.2%，低于银行1.28%的平均水平。同期商业银行平均不良贷款率为1.49%，这意味着县域农业银行的不良贷款率被押注高于行业平均水平。 2025年上半年，农业银行实现收入和净利润双增长，净利润同比增长2.5%。增速在大型国有银行中处于领先地位。稳定的盈利为股价提供了支撑。农业银行相关工作人员告诉记者，近期农业银行股价的上涨是其内在价值和外部市场环境重新评估的结果。从基本面看，今年上半年，农业银行是四大国有银行中唯一实现收入和净利润双正增长的银行；中国农业股利率长期保持稳定并处于主导地位，这可能是驱动中长期资金配置的主要因素。近两年主题相关股票基金数量银行股分红增加，一定程度上带动了银行股的上涨。此外，量化投资策略也给部分银行股带来了一定的利好。该行业需要另一个分配窗口。事实上，近期银行业银行业已普遍复苏。 10月22日，上市银行股多数上涨。除农业银行外，江阴银行、中信银行、浙商银行、苏农银行、张家港银行等涨幅也超过2%。今年以来，除了农业银行、青岛银行、浦发银行、江阴银行、厦门银行、重庆农商行等表现强劲外，受资金偏好转变影响，今年上半年表现强劲的银行股下半年出现明显回落。在防御性配置需求的催化下，银行股近期上涨y又开始上升。光大证券研究所副所长、金融行业首席分析师王一峰认为，随着银行股价格周期性调整，“高分红、低估值”的特征再次凸显。现阶段银行股的升值受到诸多利好因素的支撑。上市银行基础雄厚、韧性强，年度业绩增长有坚实的基础。此外，市场不确定性增加引发避险情绪，银行板块的防御性增强了资金吸引力。保险、AMC、产业资本等资金持续配置资金，有望为银行股产生持续买盘动力。 《银行业近十年走势分析，11-12月全面回归的可能性为70%，全面回归的概率次年1月为80%。银行股投资已进入季节尾期。”摩根士丹利发布的研究报告认为，经过三季度季节性调整，银行股已进入底部周期；预计今年四季度和明年一季度银行股将有良好的投资机会。摩根士丹利分析认为，四大主要因素共同支撑银行股重新估值：一是股息分配窗口期。 临近，长期基金高分红吸引力明显增强；其次，稳定利率环境有利于缓解银行净息差持续收紧的代价，以维持盈利能力。提供支持的能力；三是运用政策工具向银行体系注入流动性，引导特定领域信贷，优化资产结构；四是政策路径可持续，当前政策支持更加注重准确性和可持续性，为银行业创造了更加可预期的经营环境。长江证券银行业首席分析师马祥云表示，从中长期来看，低估值股的股价走势符合市场缓慢的方向，指数在过去一年中不断创出新高。但在图拉季短期指标中，受益于高风险偏好的成长股与受益于低风险偏好的银行股走势可能出现背离，银行股间接起到稳定指数的作用。
（编辑：管静）
中国经济网公告：股市信息来自合作媒体和机构。这是作者的个人观点。仅供投资者参考，不构成投资意见建议。投资者据此操作需自行承担风险。
